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东方红资产管理王延飞:市场分化下更需精选核心资产

来源:安徽之窗    发布时间:2017-08-27 18:43   作者:沐瑶   

经历市场波动起伏,长期价值投资受到更多投资者的认可,但要真正做到价值投资,并不容易。

掌握长期价值投资的方法,最核心的是判断企业的内在价值,作为东方红产业升级混合基金的基金经理,王延飞先生在价值投资方面有自己的深刻见解。

“优秀的公司能够穿越市场周期的波动,我们坚持精选优秀的公司,力争以合理的价格买入,努力让投资者分享到公司的长期成长收益。”王延飞表示,在考察公司内在价值时需要考虑诸多因素,一是判断公司的长期经济特征,公司是否具有良好的运作历史和广阔的发展前景;二是考察公司的管理层是否优秀,是否具有长远的眼光,是否重视股东的利益保护;三是财务分析,寻找拥有较高ROE且护城河较深的公司;四是注重安全边际,在正确评估公司内在价值的基础上,在价格低于内在价值时买进。

王延飞认为,价格始终围绕内在价值波动,但市场行为是人们心理行为的集合,会受到乐观或者悲观情绪的左右,因此市场行为会对股票的价格产生影响,为价值投资者提供了以低于内在价值的价格买入股票的机会。对价值投资者来说,需要谨守个人能力圈范围,深入分析企业内在价值,做到“低价买入优质的公司”。

王延飞掌舵的东方红产业升级混合基金注重长期,把握经济结构调整的战略性机遇,在受益于产业升级的传统行业和新兴产业中精选具有核心竞争优势的个股,实现了基金资产的长期稳健增值。Wind统计显示,截至2017年8月22日,东方红产业升级混合基金份额累计净值达2.754元,自2014年6月6日成立以来复权净值增长率175.4%,在682只混合型基金的收益排行中居于第6位。2017年7月12日,东方红产业升级混合基金成功纳入业内首只主动管理的基金指数——中证工银财富基金指数;8月6日,该基金荣获济安金信基金评价中心“首届五星基金群星会”评选中的“混合型基金单项奖”。

即使在今年以来A股市场分化的背景下,王延飞先生坚持价值精选的策略,东方红产业升级混合基金大幅跑赢沪深300指数和上证综指,取得了优秀业绩。截至8月22日,东方红产业升级混合基金今年以来复权净值增长率26.97%,沪深300指数和上证综指同期涨幅分别为13.36%和6.01%。

王延飞表示,随着世界经济步入“低增长、低通胀、低货币扩张”为特征的时代,资产配置大方向需要从“大宽松大泡沫”转向“精选核心资产”。国内也面对相似的经济环境,研究优质公司竞争力的重要性远胜于研究短期择时和风格轮动,各个行业中竞争力提升的龙头公司将会成为核心资产。

“我们仍将会把精力放在研究优秀的公司上,因为优秀的公司能够穿越市场周期的波动,精选‘幸运的行业+能干的管理层+合理的估值’兼具的投资标的,以合理的价格买入,给投资者带来绝对回报。”王延飞认为,尽管宏观环境和A股市场仍然充满诸多不确定性,但市场上现金流良好、有稳健业绩的龙头股和业绩成长性好、估值合理的成长股都可能成为良好的投资标的。

在经济波动的背景下,挖掘能够穿越周期的标的,会是超额收益的来源。王延飞表示,未来将把精力放在以下三个领域的研究上:第一,行业龙头公司,在经济增速、人口结构、环保压力等外部环境约束下,很多行业步入到整合时期,具有成本优势、网络效应、高客户粘性等核心竞争力的行业龙头公司优势更加突出,会在存量市场中进一步提高自己的市场占有率和盈利能力;第二,通过改革能够带来新活力、盈利较大改善的公司;第三,有一些优秀成长股经过之前的连续下跌,估值已经大幅回落,继续保持跟踪和耐心的等待。

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